百果园打造的“水果商业王国”，正式登陆香港资本市场。近百亿市值背后，靠什么支撑？

　　1月16日，百果园集团登陆港交所挂牌交易。上午9点30分，随着香港、深圳两地同时敲锣，百果园成为“中国水果连锁零售第一股”，股票代码：

　　据Wind数据，百果园集团上市首日高开高走，盘中涨逾20%；截至当日收盘，百果园集团报6港元，涨幅7.14%，总市值为94.74亿港元。

　　作为港股2023开年的第一个消费IPO，百果园开盘上涨，一改过去一年港股消费领域破发频现的尴尬局面。或许，正如多位一二级市场投资人所给出的预期一样，2023消费赛道回暖，或迎来价值修复的新阶段。欧亿体育足球 欧亿体育网址

　　近百亿的市值，如何支撑？百果园集团董事长余惠勇在上市敲钟仪式上的发言，或能窥见一二。

　　“大家的果园”是余惠勇在创办百果园第一年的时候就提出的口号，也是百果园集团曾在公司十周年之际举办活动的主题。在余惠勇看来，百果园想要做成，必须依靠众人的力量；要靠众人的力量，公司就应该是大家的。由此也可见，从初创期，到第十年，再到今天，公司的发展始终不忘初心。

　　而“大家”的概念里，除了顾客、员工、行业与社会、股东和投资人，还有加盟商与供应商。2022年上半年，百果园来自加盟门店收入为46亿元，占营收的比例为80.3%；5643家线家为自营门店。

　　“我们坚定选择了加盟发展的道路，实践已经证明，我们的选择是正确的，我们将长期坚持不变。与加盟商结成一损俱损，一荣俱荣的命运共同体，永远追求加盟商满意，确保绝大多数加盟商能维持稳定的赚钱，是我们的根本策略。”敲钟仪式上，余惠勇说道。

　　如何更赚钱？这是百果园的新命题。一头农民、一头市民，目前“一肩挑两民”的百果园以“好吃”刷新果圈新形象，但卖得不便宜的果品依旧没有为百果园赚来大钱。

　　招股书披露，2019年至2021年，百果园利润率分别为2.8%、0.5%、2.2%；销售毛利率则分别为9.76%、9.12%和11.24%。虽然2022年上半年，百果园已经实现了利润率的新提升，但在余惠勇看来，毛利增长方面仍旧得加把劲。

　　“目前，全国我们才1%的市场占有率，还有很大的提升空间，在毛利方面亦有很大的提升空间。”百果园从深圳起步走向全国，余惠勇强调，过去20余年的发展为百果园打下了百层楼的地基，如今也只是刚盖了10层楼，百果园的未来仍然有巨大发展空间和引领空间。

　　“深圳是一个先行者，它是一个样板，全国市场都是同样的规律，都会从一家店到多家店，从低毛利到高毛利。”在余惠勇的敲钟发言里，盈利成为百果园未来需要更好解答的新题。2022年上半年，百果园营收达到59.15亿元，实现期间利润1.90亿元，利润率略有提升至3.2%，毛利率为11.5%。

　　2022年，一些以往热门的行业赛道出现了明显的投资额下滑，消费领域便是其中之一。清科研究中心数据显示，2022年前三季度消费连锁零售领域投资金额同比下降71.9%,投资数量同比下降55.8%。而二级市场，多个登陆港股市场的消费IPO，都碰到了破发情况。百果园的“开门红”也给投资圈带来更多信心。

　　挂牌现场，摩根士丹利亚洲有限公司董事总经理及亚太区消费零售投资银行部主管许择汤发表讲话，他表示，“百果园的上市是2023年的零售第一股，是过去一年多第一个开红盘的零售股，欧亿体育足球 欧亿体育网址为我们资本市场重启新的更好的一年。”摩根士丹利为百果园集团此次上市的独家保荐人。

　　“2022年确实是消费的谷底，投资人也在说消费还能投吗？但如果你要说是价值投资者，最大的考验不是在你很风光的时候，而是在碰到这种谷底时，到底怎么来思考这件事。” 作为本土聚焦消费赛道的投资机构，近日天图投资创始合伙人、CEO冯卫东在一场公开论坛活动上如是分享。

　　“从萌芽到过热到谷底到复苏到成熟，我对未来比较乐观。大消费赛道很宽，因为国民经济最终的归宿都是消费，如此多的创新，肯定是‘东方不亮西方亮’，我们等待全面复苏”，冯卫东表示。