生猪景气蓄力回升，把握产能去化加速带来的板块配置时机。生物育种产业化正式落地，种业开启新纪元，渗透率及市场规模或迎高速增长，建议重点关注种业及生物育种板块。2024年糖价及番茄酱出口价格或维持高位，看好糖及番茄加工企业业绩高增。小麦价格预期高位企稳，建议关注粮食种植板块。引种受限风险增加，2024年若传导至终端有望催化禽板块行情，建议重点关注白鸡行业。海外需求维持稳健，2024年国内品牌有望实现更多突破，建议继续关注宠物食品行业。养殖后周期预计2024年跟随畜禽景气量价齐升，关注行业重磅单品进展。

　　今年以来，猪价在经历7月短暂反弹后回落亏损区间。短期来看，我们认为24H1生猪供给压力较难缓解，猪价底部震荡。而在猪价持续落空、猪病反复下，行业持续失血，预计产能去化速度将加快，周期拐点渐行渐近。我们预计猪价有望于2024年下半年逐步回升，全年均价或高于2023年。当前多数上市公司对应2024年头均市值仅1000-3000元，建议抓住产能加速去化窗口，积极配置。

　　2023年由于父母代存栏处高位，白鸡产业链价格呈现前高后低走势，黄鸡价格受前期产能去化影响Q3逐步反弹。展望2024年，我们认为2022年海外引种短缺或逐步传导兑现，而黄鸡板块在持续产能低位下或迎反弹。

　　随着畜禽水产景气逐步恢复，2024年后周期板块景气或改善。此外，动保板块还将持续受益非瘟疫苗大单品的研发进展催化。

　　我国首批转基因品种审定正式落地，37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种通过初审公示，标志着我国生物育种产业化大幕正式拉开，种子行业进入转基因时代。我们认为，明年种子行业将开启规模扩容和格局优化，转基因玉米渗透率将快速提高，预计到2028年渗透率接近90%。具备先发优势的性状公司将在明年进入业绩兑现期；率先获得转基因审定品种的龙头玉米种子公司，将迎市场份额和盈利水平的快速提升。我们建议，2024年紧跟生物育种产业化节奏，以各产业成长性指标的验证为信号，持续布局种业板块。

　　随着海外去库存结束，我们预计海外市场宠物食品需求重回稳健。当前国内宠物食品市场仍处于“大行业，小龙头”的发展阶段，我们看好龙头公司通过持续产品创新、渠道发力、品牌建设获取市场份额。

　　食糖方面，农业农村部预计2023/24年度我国食糖产需缺口仍存，叠加海外进口供应不确定性较大，我国食糖供需仍处偏紧格局。番茄酱方面，受海外番茄酱供应紧张、美元兑人民币汇率持续高位等因素影响，我国番茄酱出口价格处景气高位。我们预计，2024年国内糖价及番茄酱出口价或维持高位景气。建议关注糖及番茄板块。

　　粮食方面，受今年极端天气及下游需求恢复等因素影响，国内小麦价格触底回升，我们预计，年内至明年上半年小麦价格或高位企稳，利好种植企业明年业绩恢复。我们推荐具备规模化、产业化、高效率种粮能力的粮食种植企业。

　　2023年以来，疫情管控措施解除，水果消费韧性犹在，继续保持增长，且呈现场景多元化的消费趋势。2024年水果消费需求有望延续增长。推荐具备规模、品牌、门店点位核心优势的水果零售连锁门店运营商。此外，中高端水果消费需求提升，利好国内水果产业链中高端果品种植及分销环节企业。

　　政策推出力度或执行进度不达预期；知识产权保护力度不及预期；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；粮食价格大幅波动；地缘政治风险等。

　　2024年推荐子行业排序：养殖、种业、宠物、种植、农产品加工。中长期配置逻辑重点关注三条线）生物育种产业化启动，渗透率加速提升，行业进入规模扩容和格局优化期，龙头企业盈利模式升级；

　　2）生猪养殖高效产能淘汰低效产能，优质企业继续享有超额利润和快速量增红利期；欧亿体育 欧亿体育官方欧亿体育 欧亿体育官方